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东方网力业绩稳增,景气高企

发布时间:2018-04-26    研究机构:招商证券

事件:公司发布2018年报,实现营业收入18.55亿元,同比增长25.21%;归属于上市公司股东的净利润3.85亿元,同比增长14.94%。扣非净利润3.68亿元,同比增长31.82%。

业绩稳增长,剔除16年投资收益影响后17年增速约50%:由于16年公司转让持有的智车优行股权引入了8,021.88万元的投资收益,导致16年净利润的基数较高,若剔除这一因素,17年净利润增速约为50.98%。此外,公司17年发生资产减值约8500万,其中8164万主要为应收账款计提的坏账损失,较16年增长了约3800万,我们认为公司应收账款的坏账压力已经一定程度在17年集中释放,为后期业绩的良好增长打下基础。公司目前面临的安防视频大数据和智能应用等新需求正在快速体现,17年PVG网络视频管理平台收入快速提升,同比增长34%,行业景气度良好,这为公司业务的稳定发展以及创新投入提供了保障。与此同时,公司借由后端联网平台的领先优势,逐步向中前端市场拓展,为业务打开增量空间。17年下半年公司已向市场推出结构化服务器,而智能前端也预计将于今年二、三季度投入市场销售。

政策密集催化,产业景气度高企:去年以来,政策层面对于智能安防的催化不断。18年2月,“雪亮工程”被正式写入中央“一号文件”;18年1月,公安部成立全国公安大数据工作领导小组,提出要大力实施“公安大数据战略”,加快推进数据融合共享、建设“智慧公安大脑”。此外,在人工智能领域,公司已分别有面向C端的物灵科技、面向基础研究的万象研究院、以及面向图像分析解决方案的深网视界,布局广而全,有望作为龙头企业在人工智能时代脱颖而出。

维持“强烈推荐-A”评级:考虑公司在安防市场面临的空间,及AI领域的布局,我们预计2018-19年业绩分别为5.3/7.2亿元。维持”强烈推荐-A”评级。

风险提示:1、安防市场低于预期;;2、核心技术发展遭遇瓶颈。

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