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计算机行业周报:铁打的成长流水的热点,行业或有第三阶段普涨行情

发布时间:2017-09-10    研究机构:东吴证券

行业走势回顾:上周计算机(中信)指数上涨1.93%,沪深300指数下跌0.12%,创业板指数上涨1.07%。行业171只个股中,上涨公司家数为117只;从换手率指标看,个股换手率中位数达到15.73%继续提升。上周华为发布人工智能芯片的事件带动AI 芯片成为市场热点,中科创达、中科曙光,富瀚微等相关个股表现活跃;此外我们重点推荐的企业信息化、央企混改继续强势,用友网络、汉得信息、中电广通、卫士通继续大涨。年初行业估值回落后,6月初我们最早在市场提出从PEG 指标看计算机行业成长股已经具备估值吸引力,引发行业优质成长个股的结构性行情;7月上旬我们又最先在市场(也是最早,甚至先于策略团队)提出超跌科技蓝筹行情在下半年回归的观点,计算机行业出现龙头领涨的板块性行情。现在我们提出行业或有第三阶段普涨行情的观点!行业高位震荡,铁打的成长流水的热点:计算机行业见底的信号是机构持仓到历史底部(中报基金持仓仅2.56%),成长性好的龙头估值到历史底部(6月份有10%的公司从PEG 看性价比已经好于价值股)。在行业连续反弹后,如果我们分两个维度来看,会发现:1、股价主要由盈利增长推动的领域,较多容易判断估值的优质个股,如启明星辰、用友网络(分拆业务,传统ERP 业务明年估值仍不到30倍)、汉得信息、东方国信、太极股份、中国长城、广联达、新大陆、同花顺、飞利信、华宇软件、东方网力(300367)等,Wind 的2018一致预期PE 多在20倍到30倍之间,调整空间很小;2、股价更多由市场风险偏好推动的领域如热门主题人工智能、央企混改、企业互联网等,细分龙头科大讯飞、用友网络、恒生电子、四维图新大涨,拉高行业估值锚并推动市场风险偏好上行。目前市场风险偏好仍然高企,行业热点虽然不断切换,但新的主题如人工智能芯片、网络安全等继续涌现并且具有持续性,龙头卫士通、中科曙光等大涨有望继续带动行业。

中期看行业或有增量资金推动的第三阶段普涨行情:在行业连续反弹后,市场比较关心的问题是还有多少空间?我们的看法是,根据以前的经验,在没有明确的拐点性事件出现的情况下,上涨趋势不会改变。

中长期看,市场还面临增量资金入市的动力(限制海外投资),不过与2015年不同的是,本轮增量资金更多是聪明的资金,所以更多向龙头和平台集中。此前行业已经经历了优质成长见底反弹带动的行业结构行情、热点主题龙头大幅上涨带动的行业普涨,两个阶段的演绎后,我们认为计算机行业接下来可能还会有第三阶段的演绎:增量资金推动的普涨行情,中期继续看多行业。

三大思路布局后续行情:目前时点我们仍然坚定看好板块行情,三大思路:1、业绩驱动的优质成长优先推荐启明星辰、用友网络、汉得信息、东方国信、美亚柏科;2、风险偏好和事件驱动的主题推荐央企混改中电广通、卫士通,人工智能同花顺(金融组覆盖)、索菱股份。3、不在风口上估值不贵的滞胀细分龙头如中国长城、太极股份、飞利信,以及滞涨的各领域二三线龙头。

风险提示:网络安全进展低于预期;人工智能进展低于预期。

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